棉市观察|疆内郑棉仓单流出进度缓慢

中国棉花网专讯：据统计，截止2025年5月29日，郑棉仓单11062张、有效预报374张，2023/24年度同期郑棉仓单、有效预报分别为14347张、1028张。郑棉仓单同比减幅达到22.9%。从统计来看，5月26日至6月3日，郑棉仓单+有效预报日变化分别为+5张、-83张、-48张、-23张、-61张、-40张，仓单+预报流出力度显然低于预期。

中国棉花质量公证检验网数据，截止2025年6月3日，全国累计2024/25年度公检皮棉680.10万吨，其中新疆监管类累计公证检验667.81万吨，占全国公检总量的98.19%，较前两个年度继续升高。

为什么近期2024/25年度新疆库棉花仓单流出相较非仓单要缓慢的多？笔者看法简单概括如下：

其一、疆内外仓储库未售新疆棉的货权已集中转移至大型棉花企业或集团手中（包括仓单、有效预报），不仅基差偏强，而且对2025/26年度新疆上市前疆内棉花供应趋紧的担忧持续升高，仓单流出的意愿不高。

其二、5月份棉纺织、服装内销进入淡季，美国对800美元以下小件跨境商品加征关税及越南、墨西哥、新加坡、马来西亚等各国纷纷加大产品原产地检测，严控“转口贸易”等措施，使我国中高指标新疆棉花产品直接、间接出口遭遇阻力，棉纺织企业对高升水仓单棉的需求不足。

其三、近半个多月，郑棉主力CF2509合约上破13500元/吨强阻力位，棉纺厂即期利润被显著压缩，加上终端布厂、服装企业来单持续减缓，为了降低纱线累库率，防止现金流断裂风险，采取限产措施的中小纺企明显增多，对高指标仓单的询价采购持续降温。

其四、相较仓单棉采购需要100%现款现货，采购监管库皮棉、非仓单棉则存在赊欠、1-3个月账期、承兑等多种结算方式，利于棉纺织企业降低财务成本和棉纱成本，提高市场竞争力。