3月核心CPI同比增长0.5%，以美元计价的官方外汇储备规模环比扩大 | 高频看宏观

0次浏览发布时间：2025-04-11 16:38:00

摘要

2025年4月8日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.25，较4月1日下降了0.03。截至2025年4月8日的一周，“30城市商品房销售指数”回落0.23，“沿海煤炭运价指数”继续走低0.05，是本周YHEI下降的重要原因。本周，“8城市地铁流量指数”及“进口干散货运价指数”则均有一定回升。

国家统计局公布3月物价数据。3月，CPI同比下降0.1%，降幅较上月缩小了0.6个百分点。其中，核心CPI同比增长0.5%，在上月受春节错期影响短暂回落后，当月回升。3月，交通工具使用和维修价格由上月同比下降2.0%转为上升0.3%；旅游价格同比降幅由上月的9.6%缩小至0.9%，这些因素均支持了当月核心CPI增速的回升。3月，食品CPI同比降幅较上月缩小了1.9个百分点至1.4%，但对CPI增速仍有一定拖累。具体看，3月，猪肉价格和鲜果价格均处于同比正增长区间，分别上升6.7%和0.9%，增速高于上月2.6和2.7个百分点。环比看，3月，CPI继续下降，降幅较上月扩大了0.2个百分点至0.4%。其中，消费品价格环比进入负增长区间（-0.4%）；服务价格则环比下降了0.4%。

3月，PPI同比下降2.5%，降幅较上月扩大了0.3个百分点。其中，生产资料和生活资料降幅分别由上月的2.5%和1.2%扩大至2.8%和1.5%。分工业行业来看，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业，以及石油、煤炭及其他燃料加工业价格均同比下降，且降幅均较上月扩大了2.0个百分点以上。环比来看，3月，PPI连续四个月有所走低，当月下降0.4%。

3月末，以美元计价的官方外汇储备规模环比扩大0.42%至32406.65亿美元；以SDR计价的官方外汇储备规模则环比下降了1.07%至24389.83亿SDR。3月末，美元指数较2月末下降了3.37至104.19（1973年3月=100），美元相对其他主要货币有一定贬值，是当月两种计价方式外储规模分化的重要原因。

正文

一、第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）

二、央行货币操作

截至4月8日的一周，央行通过公开市场净回笼资金2698亿元。本周，央行逆回购投放额度为7142亿元，逆回购到期9840亿元，7天逆回购中标利率为1.5%。

三、利率与社会融资

截至4月8日的银行间隔夜利率在过去一周下降了10个基点至1.85%，在过去一个月上升了5个基点，较去年同期上升了1个基点。七天回购利率在过去一周下降了10个基点至1.88%，在过去一个月上升了6个基点，较去年同期下降了12个基点。

1年期和5年期互换合约利率在截至4月8日的一周均有所下降。其中，1年期互换合约利率本周下降了16个基点至1.55%，较一个月前下降了23个基点，较去年同期下降了41个基点；5年期互换合约利率本周下降了17个基点至1.45%，较一个月前下降了23个基点，较去年同期下降了68个基点。

截至4月8日的一周，1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别下降6.75、12.17和14.71个基点至1.48%、1.55%和1.66%。

四、企业部门

1.第二产业

截至4月8日的钢坯价格在过去一周下降了2.62%，过去一个月下降了1.98%，较去年同期下降了11.08%。水泥价格继续上升，在截至4月8日的一周上升了0.57%，过去一个月上升了3.84%，较去年同期上升了22.29%。动力煤价格在过去一个月下降了0.29%，较去年同期下降了4.06%。

开工率方面，截至4月3日的短流程钢厂电炉开工率由一个月前的65.63%上升至71.88%；长流程钢厂电炉开工率由一个月前的50.00%上升至51.67%。截至4月3日的全钢胎汽车轮胎开工率由一周前的68.11%下降至66.52%，低于去年同期2.94个百分点；半钢胎汽车轮胎开工率由一周前的82.99%下降至81.75%，高于去年同期1.39个百分点。

2.航运

中国沿海散货运价指数（CCBFI）在截至4月8日的一周下降了31.11点至1042.24点；波罗的海干散货价格指数下降了245点至1342点。

截至4月3日的中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1102.71（1998年1月1日=1000），较3月28日下降了9.00。本周，除地中海、日本以及波红航线外，其余航线运价指数均有所下降。

3.房地产市场

截至4月8日的一周中，一线城市新房及二手房成交面积分别环比下降了54.49%和41.01%；二线城市两类房屋成交面积分别环比下降了62.87%和14.74%；三线城市两类房屋成交面积分别环比下降了54.43%和51.12%。本周，除二、三线城市新房和三线城市二手房外，其余房屋日均成交面积高于去年同期水平。截至3月30日的一周，百城土地成交面积为1399.61万平方米，周环比上升2.91%。

五、居民部门

国家统计局公布3月物价数据。3月，CPI同比下降0.1%，降幅较上月缩小了0.6个百分点。其中，核心CPI同比增长0.5%，在上月受春节错期影响短暂回落后，当月回升。3月，交通工具使用和维修价格由上月同比下降2.0%转为上升0.3%；旅游价格同比降幅由上月的9.6%缩小至0.9%，均支持了当月核心CPI增速的回升。3月，食品CPI同比降幅较上月缩小了1.9个百分点至1.4%，但对CPI增速仍有一定拖累。具体看，3月，猪肉价格和鲜果价格均处于同比正增长区间，分别上升了6.7%和0.9%，增速高于上月2.6和2.7个百分点。环比看，3月，CPI继续下降，降幅较上月扩大了0.2个百分点至0.4%。其中，消费品价格环比进入负增长区间（-0.4%）；服务价格则环比下降了0.4%。

高频数据显示，娱乐消费方面，电影票房在截至4月8日的一周日均值为6798.73万元，较上周回升了3749.52万元。物流方面，截至4月6日的一周中，邮政快递揽收量和投递量分别环比下降了9.99%和8.78%至34.42亿件和35.13亿件。

六、全球视角

3月末，以美元计价的官方外汇储备规模环比扩大了0.42%至32406.65亿美元；以SDR计价的官方外汇储备规模则环比下降了1.07%至24389.83亿SDR。3月末，美元指数较2月末下降了3.37至104.19（1973年3月=100），美元相对其他主要货币有一定贬值，是当月两种计价方式外储规模分化的重要原因。

按周来看，高频数据显示，截至4月8日的一周，美元指数下降了1.27点至102.96点；人民币兑美元汇率下降了681个基点至7.3368。

截至4月8日的一周，芝加哥期权交易所VIX指数上升30.56点至52.33点。标普大宗商品总指数则在本周下降了10.36%至3439.73。能源、工业金属和农业指数分别下降了14.64%、9.09%和2.75%至566.77、1566.44和502.82。